(相关资料图)
核心结论:①5 月港股市场走势偏弱,主要由于国内多项经济指标不及预期,以及对地缘政治和美债违约风险的担忧使港股资金面承压。②回顾历史,当港股表现较优时,往往是由于国内基本面显著回升、海外流动性宽松、港股自身估值修复三重积极因素共同催化。③经历2 月以来的回调后,当前港股再次回到历史低位,未来或有国内经济复苏和美联储结束加息等积极因素催化。
市场回顾:5 月全球主要股市多数下跌,港股恒生指数和恒生科技指数跌幅最大。从5 月全球重要股指表现看,全球股市多数下跌。A 股方面:沪深300 指数5 月累计跌幅/最大跌幅为-5.7%/-7.6%,创业板指为-5.6%/-6.0%;港股方面:恒生指数为-8.3%/-11.2%,恒生科技指数为-7.0%/-11.3%;美股方面:标普500 指数累计涨幅/最大涨幅为0.2%/4.5%,纳斯达克指数为5.8%/10.3%;其他市场:
英国富时100 累计跌幅/最大跌幅为-5.4%/-5.7%,法国CAC40 为-5.2%/-5.8%,德国DAX 为-1.6%/-4.3%,日经225 累计涨幅/最大涨幅为7.0%/9.1%。从行业表现看,5 月港股各行业普跌,其中能源(-11.6%)、工业(-11.3%)、医疗保健(-10.3%)跌幅居前;5 月美股只有信息技术(6.3%)上涨,能源(-6.3%)、可选消费(-5.9%)、电信服务(-5.7%)跌幅居前。
港股表现较优时,往往是基本面、资金面、估值等多重积极因素叠加:我们选取两段典型行情进行分析。15 年大跌后16 年开始A 股港股齐涨,港股表现较优,主要源于港股基本面弹性更大、对海外流动性宽松更敏感、以及港股自身估值更低。基本面来看,经济复苏预期得到验证,盈利显著回升。流动性来看,美联储暂停加息近一年,为港股上行提供了较为稳定的流动性环境。估值来看,低估值赋予港股更大的弹性。18 年A 股和港股经历熊市,18 年底美联储暂停加息,同时国内稳增长政策加码,19 年初经济数据改善提振市场信心,市场见底反转。第一波大涨后A 股港股双双回调,港股跌幅更大,此后均再度上行。这一阶段港股较优同样得益于港股基本面复苏强度更大、对海外流动性转松更敏感、港股自身估值更低。从基本面看,国内经济持续修复,微观盈利层面,港股利润增速显著高于A 股。从流动性看,美国经济走弱后美联储接连降息,海外流动性环境改善显著利好港股资金面。此外,PE 估值低、AH 溢价高使得港股估值更具吸引力。
当前港股处于低位:回顾本轮行情A 股和港股的节奏,去年10 月底A 股和港股见底回升之后,2 月以来均有所回调,港股调整幅度高于A 股,主要由于港股对国内基本面和海外流动性更为敏感,因此近期我国经济复苏斜率放缓,以及海外银行业危机、美联储持续加息对港股基本面和资金面冲击更大,且A 股受AI、中特估等主题行情支撑,回调幅度相对较小。当前港股绝对估值、相对估值(相对A 股折价)再次回到历史低位,未来有望趋于收敛。
未来或有国内经济复苏和美联储结束加息等积极因素催化:根据上文分析,对国内经济复苏和对海外流动性宽松的敏感性是港股弹性的主要来源,展望未来,港股有望看到这两大积极因素的出现,催化港股的上涨行情。从基本面看,A 股和港股盈利的回升基本同步,与国内经济的复苏密切相关。近期部分经济指标走弱,主要由于我国经济复苏尚不扎实,我们认为下半年库存周期见底有利于经济更加稳健地复苏,并且推动企业盈利上行。从资金面看,由于港股市场以海外投资者为主导,因为资金面受美元流动性影响更大,也会受到地缘冲突和风险事件的冲击。当前美国经济趋于疲弱,且银行业风险也一直没能有效解除,因此在种种压力下预计美联储6 月将结束加息。此外,美国政府债务上限问题已逐步得到解决,从而对海外资金风险偏好的压制减弱。
风险提示:海外金融风险频发,美联储加息超预期,国内经济复苏不及预期。
标签:
小说阅读“反套路题型”汇编 1 (2022年全国甲卷《支队政委》)这
中国日报华盛顿6月3日电6月2日,应美国马里兰州“世界艺术家体验”组织
苏格兰足总杯决赛于北京时间今天凌晨进行,对战双方分别是凯尔特人和苏
1、九眼天珠寓意着免除一切灾厄,慈悲增长,权威显赫,利益极大。按照
新华社安卡拉6月3日电(记者熊思浩)连任成功的土耳其总统埃尔多安3日
一次又一次的网暴事件,总能唤起人们对网暴者的愤怒、对受害者的同情,
1、黄焖排骨汤主料猪小排500克辅料土豆2个、青椒1个、酱油10克、鸡蛋1
中新网曼谷6月3日电(李映民王贤思)泰国曼谷单轨电车MRT黄线于当地时间3
1、这个我最擅长啦,《最强力量》绝对爽文,主角是创世神。2、落入异界
于梅花的古诗全首,这几首你都知道吗很多人还不知道,现在让我们一起来
天天动态:带生的成语有哪些_带空的成
大家好,小石来为大家解答以上问题。带生的成语有哪些,带空的成语有哪
每日速递:生死相随_关于生死相随介
生死相随,关于生死相随介绍这个很多人还不知道,我们一起来看看!1、《
巴特勒:我不认为我有很多投篮假动作
直播吧6月4日讯 今日热火球员巴特勒在球队训练结束后接受了媒体采访。
世界今头条!“山西省乡村有声书屋”
“山西省乡村有声书屋”小程序上线,主流媒体,山西门户。山西新闻网是经
爱德华兹签约WME体育经纪公司 该公
据名记Haynes报道,消息人士透露,森林狼球星安东尼-爱德华兹预计将签
每日讯息!《赛马娘》漫画:独占力小
关于“赛马娘PrettyDerby”的漫画翻译(非官方漫画自译)!能做到日更
省安委办通报近期有限空间生产安全事
省安委办通报近期有限空间生产安全事故,主流媒体,山西门户。山西新闻网
带空字的成语有哪些呢_带空字的成语
大家好,小石来为大家解答以上问题。带空字的成语有哪些呢,带空字的成
世界快消息!杀疯了!2023款元Pro上
5月31日,比亚迪2023款元Pro正式上市,官方指导价9 58万元—11 38万元
全省政府三级采购项目实施在线质疑
全省政府三级采购项目实施在线质疑,主流媒体,山西门户。山西新闻网是经
牛逼飞了——简评《蜘蛛侠·纵横宇宙
如果说前作是系列中的异色之作,给人如梦似幻的全新感官盛宴,就像一张
土耳其总统埃尔多安宣布新一届内阁成
当地时间6月3日晚,土耳其总统埃尔多安宣布新一届内阁成员名单。新内阁
女子租15年房子要求分260万拆迁款_女
1、我觉得她的要求是非常的不合理,因为这个房子又不是她自己的而是房
土耳其总统埃尔多安宣誓就职并宣布新
新华社安卡拉6月3日电(记者熊思浩)连任成功的土耳其总统埃尔多安3日
小波特:我经历过多次背伤手术 但想
直播吧6月4日讯 明天上午8点30,掘金和热火的总决赛G2将正式开打。今
当前讯息:点亮夜经济:上海夜间经济
点亮夜经济:上海夜间经济综合指数排名全国第一,夜生活,上海市,点亮夜
带弓字成语有哪些成语_带弓字成语-天
大家好,小石来为大家解答以上问题。带弓字成语有哪些成语,带弓字成语
快看:阿德巴约:G1我们投丢了很多平
直播吧6月4日讯 明天上午8点30,热火和掘金的总决赛G2将正式开打。今
求实鼎新立德树人:北京科技大学德育
1、《求实鼎新立德树人:北京科技大学德育工作理论与实践》是2020年中
巴特勒:人们都关注约基奇的进攻 但
直播吧6月4日讯 明天上午8点30,热火和掘金的总决赛G2将正式开打。今
佛山市气象台发布暴雨黄色预警【III
佛山市气象台发布暴雨黄色预警【III级 较重】【2023-06-04】【禅城区暴
【新视野】广州市气象台发布雷雨大风
广州市气象台发布雷雨大风黄色预警【III级 较重】【2023-06-04】广州市
【世界独家】佛山市气象台发布暴雨橙
佛山市气象台发布暴雨橙色预警【II级 严重】【2023-06-04】【禅城区暴
带规字的四字词语_带规字的成语有哪
大家好,小石来为大家解答以上问题。带规字的四字词语,带规字的成语有
广东工人艺术团走进深圳前海枢纽项目
广东工人艺术团走进深圳前海枢纽项目原标题:广东工人艺术团走进深圳前